观点争鸣

东海期货:7月钢市或延续区间震荡

2024年07月02日10:09   来源:西本资讯
摘要:不过,东海期货提示,7月仍是钢材的传统需求淡季,叠加高温多雨天气持续,尽管政策预期仍存,但弱基本面与强预期的博弈之下,钢市或延续区间震荡。

6月份,国内钢材市场震荡偏弱运行,淡季特征明显。7月首个交易日,黑色链商品全线走强。不过,东海期货提示,7月仍是钢材的传统需求淡季,叠加高温多雨天气持续,尽管政策预期仍存,但弱基本面与强预期的博弈之下,钢市或延续区间震荡。

6月份南方高温多雨天气持续,钢材需求持续走弱。在此背景下,国内黑色链商品集体走弱,其中原料在限产预期影响下走势弱于成材。“宏观和基本面的共同影响导致了6月钢材价格的回调。”东海期货黑色研究员刘慧峰表示。

据他介绍,6月份南方地区在大范围高温多雨天气影响下,钢材需求进一步走弱。具体表现在:6月份全月建筑钢材成交量均值为11.95万吨,环比5月回落1.33万吨。同时,五大品种钢材库存6月份开始进入累库状态,截止到6月底库存数据为1773.9万吨,较5月底回升15.84万吨,表观消费量也呈现低位运行。

展望7月份钢材需求,刘慧峰表示,受到淡季因素影响,钢材现实需求7-8月会继续延续弱势,“但目前钢材价格已经跌至成本线附近,而政策加码的预期依然还是存在的。”

具体分行业看,钢材三大主要下游行业投资增速均下行,但继续呈现基建对冲地产、制造业维持韧性的格局。

虽然5月份单月地产投资降幅有所收窄,但商品房销售、新开工、施工及竣工面积降幅均继续扩大。不过,“6月份30个大中城市商品房成交面积同环比均有所改善、部分重点城市二手房成交量也有所好转,表明前期地产新政的效果已经开始有所显现,但持续性仍有待进一步观察。”刘慧峰补充说。而随着政策的逐步落地,地产对钢材需求的负面冲击作用将有所减弱。

而在基建和制造业方面,预计三季度之后基建投资增速将有所改善,且在目前政策基调下,下半年制造业进入主动补库概率较大,这意味着制造业投资的韧性仍会继续维持。整体来看,虽然淡季和南方高温多雨天气持续影响下,7月需求环比仍难以改善,但政策预期仍存在,“当下钢材市场的升水格局亦反应了这种预期。”刘慧峰说。

反观供应端,在节能降碳背景下,钢材供应仍受压制。刘慧峰解释说,6月下旬之后,钢厂利润持续压缩,长流程螺纹钢重回亏损,热卷微利。同时,节能降碳背景下,尽管前5个月粗钢产量同比下降622万吨,但下半年控产压力依然较大。“7月份北方一些主产区限产政策不排除有升级的可能。电炉钢目前全面亏损,且废钢到货量下降,预计产量也将有所回落。”

综合分析,东海期货观点认为,短期来看,需求端,目前南方地区高温多雨天气仍在持续,且结合钢材三大主要下游行业情况看,需求尚无明显的环比改善迹象;同时,供应端,当前无论是长流程还是短流程钢厂利润均有明显压缩,且在节能降碳政策的背景下,下半年钢铁行业减产压力依然较大,所以钢材供应基本已经接近顶部区域。考虑到政策仍有进一步加码可能,所以,7月份钢材市场将是弱基本面和政策强预期的博弈,价格将呈现区间震荡走势。

反映到铁矿石方面,短期看,经过6月的下跌之后,矿石的绝对估值和相对估值均有明显修复,且整个6月铁水日产量不降反增,若短期铁水产量不明显下降,矿石价格可能有阶段性修复。但中期看,矿石价格下行趋势依然难改,一旦铁水日产量顶部确立,铁矿石价格或重回下行。

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